I CDS (Credit Default Swap) sono contratti derivati nelle quali il compratore effettua pagamenti periodici alla controparte in cambio dell'impegno di quest'ultima a garantire le perdite derivante dall’evento di credito specificato nel contratto.
I CDS sono concettualmente assimilabili ad un contratto assicurativo nel quale si paga un premio per assicurarsi contro il rischio di credito, permettendo di trasferire il rischio di credito ad un terzo. Ogni contratto CDS specifica il valore nozionale del contratto, che rappresenta il valore della protezione offerta dal CDS e una data di scadenza, entro il quale la garanzia è valida, a fronte di tale garanzia, il compratore del CDS paga un premio periodico, definito CDS spread.
Conseguentemente, chi compra i CDS ha un'esposizione corta sul credito sottostante, in quanto la sua posizione avrà un profitto nel caso il merito creditizio dell'emittente deteriori. Al contrario, il venditore di CDS ha invece una pozione lunga sul credito sottostante, in quanto avrà un profitto nel caso il rischio di credito del sottostante diminuisca.
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