Le obbligazioni speculative sono obbligazioni emesse da società considerate meno solide finanziariamente che, per questo motivo, offrono un rendimento elevato rispetto alle obbligazioni investment grade. Le aziende che emettono obbligazioni speculative hanno una elevata leva finanziaria, flussi di cassa negativi, nessun vantaggio competitivo e prospettive di settore poco incoraggianti. Per questo motivo, le obbligazioni speculative hanno un rischio di default maggiore rispetto alle obbligazioni investment grade e una maggiore sensibilità al rischio di credito che al rischio di tasso d'interesse. Il rischio di credito, e conseguentemente il rendimento delle obbligazioni speculative, seguono il ciclo economico: lo spread delle obbligazioni speculative tenderà a salire in prossimità di una recessione. Dato che la probabilità di default aumenta, l'investitore richiederà un maggior rendimento per poter denetere l'obbligazione. Al contrario, durante una fase economica espansiva, gli spread delle obbligazioni speculative tenderanno a ridursi, in quanto la probabilità di default dell'emittente diminuisce, e di conseguenza il rendimento richiesto è minore. Oltre al rischio di credito, le obbligazioni speculative sono esposte al rischio di liquidità. Le speculative, a differenza delle obbligazioni governative, sono estremamente illiquide.
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