I principal only tranche CMO sono CMO dove viene distribuita agli investitori la sola quota capitale della rata pagata dai mutuatari del portafoglio mutui a garanzia. I principal only tranche CMO hanno una bassa sensibilità al prepayment risk dei mutui sottostanti. Infatti, al diminuire dei tassi di interesse, un maggior numero di mutuatari estingueranno anticipatamente il mutuo per trarre vantaggio dei tassi di interesse inferiori, e conseguentemente aumenterà il flusso della quota capitale, causando un aumento del valore dei principal only tranche CMO. Allo stesso tempo, all'aumentare dei tassi di interesse, i mutuatari difficilmente estingueranno il mutuo anticipatamente, in questo modo il flusso della quota capitale continuerà per un periodo più lungo rispetto a quello stabilito, diminuendo il valore dei principal only tranche CMO. Per questo motivo i principal only tranche CMO hanno una duration maggiore rispetto al portafoglio di mutui a garanzia, e nello stesso tempo controbilanciano la duration negativa degli interest only CMO.
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