Le obbligazioni sotto la pari sono obbligazioni che hanno una quotazione inferiore al valore nominale. Questo accade perché la cedola pagata dall'obbligazione è inferiore al tasso di sconto utilizzato per calcolare il valore attuale del flusso futuro delle cedole e del valore di rimborso.
Ad esempio un'obbligazione con scadenza 5 anni, che ha una cedola annuale pari al 5% del valore nominale, quanto i tassi di interesse sono al 7%, sarà quotato sopra la pari.
5 + 5 + 5 + 5 + 5 +100 =
1,07 (1,07)^2 (1,07)^3 (1,07)^4 (1,07)^5
= 4,67 + 4,37 + 4,08 + 3,81 + 74,86 = 91,79
Nonostante l'obbligazione venga scambiata ad un prezzo inferiore al valore di rimborso, a scadenza verrà rimborsato il valore nominale pari a 100. Come per le obbligazioni sopra la pari, con l'avvicinarsi a scadenza il prezzo si avvicina sempre più al valore di rimborso.
5 + 5 + 5 + 5+100 = 93,22
1,07 (1,07)^2 (1,07)^3 (1,07)^4
5 + 5 + 5+100 = 94,75
1,07 (1,07)^2 (1,07)^3
5 + 5+100 = 96,38
1,07 (1,07)^2
5 + 100 = 98,13
1,07
Quindi lo sconto con cui viene viene scambiata l'obbligazione rispetto al valore nominale diminuirà man mano che ci si avvicina a scadenza.
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