In ambito obbligazionario, le strategie bullet e barbell permettono di approfittare dei movimenti non paralleli della curva dei tassi di interesse. Se la duration indica la sensibilità ad un movimento parallelo della curva ei tassi di interesse, come è strutturato il portafoglio ci può aiutare a trarre vantaggio dei movimenti non paralleli, che sono quelli più comuni. Infatti, due portafogli possono avere la stessa duration ma possono essere strutturati in maniera molto diversa in anticipazione di un movimento non parallelo della curva dei tassi di interesse.
La strategia bullet è utilizzata quando ci si aspetta un rialzo dei tassi a lungo termine. Per diminuire la sensibilità del portafoglio al rialzo dei tassi, il gestore si focalizzerà il portafoglio su obbligazioni ad una determinata scadenza, solitamente intermedia, in modo tale che, per scadenze superiore e inferiori, il portafoglio non sia soggetto ad oscillazioni date dal curva. Quindi se i tassi a lungo termine si alzano, il portafoglio che adotta una strategia bulletto perderà meno rispetto d un portafoglio i cui titoli sono distribuiti tra le varie scadenze. Allo stesso modo, qualora i tassi di interesse a breve dovessero calare, il mancato profitto sarebbe comunque limitato data la minore sensibilità ai tassi di interesse delle obbligazioni a breve temine.
La strategia barbell è utilizzata quando ci si aspetta un appiattimento della curva dei tassi di interesse, solitamente dato da un calo dei tassi di interesse a lungo termine. Per avere una maggiore sensibilità a questo movimento, il gestore investirà in obbligazioni a breve termine e in obbligazioni a lunga scadenza, lasciando "scoperta" la apre centrale della curva. Se i tassi a lungo termine calano in maniera maggiore rispetto a quelli di breve, con conseguente appiattimento to della curva, il portafoglio che segue una strategia barbell avrà un miglior rendimento rispetto ad un portafoglio investiti in obbligazione a medio termine, data la maggior sensibilità al movimento dei tassi a lungo termine. Allo stesso tempo, se l'appiattimento della curva dovesse essere conseguenza di un maggior rialzo dei tassi di breve termine rispetto a quelli di lungo periodo, le perdite sarebbero comunque limitate per la minore sensibilità delle obbligazioni a breve termine.
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