Può esistere oggi qualcosa che sia maggiormente in una bolla rispetto alla mania del momento, i bitcoin? La risposta è affermativa. Si tratta del Bitcoin Investment Trust.
Bitcoin Investment Trust
Gli investment trust sono dei veicoli d'investimento, simili a fondi comuni chiusi, costituiti in forma societaria. Il trust deriva il proprio valore dagli investimenti sottostanti, e le azioni del trust sono normalmente quotate, cosi gli investitori vendono e comprano tra di loro, invece che comprare e vendere dalla società di gestione.
Il Bitcoin Investment Trust (GBTC), gestito da Grayscale, permette agli investitori di avere una esposizione ai Bitcoin attraverso un veicolo di investimento senza dover comprare e custodire fisicamente la criptovaluta. Le azioni GBTC non sono scambiate in mercati regolamentati, come ad esempio il NASDAQ, ma in mercati non regolamentati Over-The-Counter (OTC).
Il GBTC è scambiato a un premio di circa il 48% rispetto al suo sottostante un valore molto superiore rispetto alla media degli ETF, con la conseguenza che il prezzo del GBTC potrebbe scendere del 48% senza che il bitcoin si muova.
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Come si può notare dalla tabella, il GBTC è scambiato a un premio enorme rispetto ai principali ETF quotati negli Stati Uniti. Questo può avere due motivi principali:
- è uno dei pochi strumenti liquidi attraverso il quale persone e istituzioni possono detenere in portafoglio una esposizione sull'andamento dei bitcoin. Quindi il prezzo del fondo aumenta indipendentemente dal prezzo dei bitcoin perché gli investitori sono disposti ad acquistare a prezzi sempre più alti per avere questa posizione nel portafoglio.
- il meccanismo di arbitraggio che viene utilizzato con gli ETF per mantenere il prezzo dell'ETF vicino al valore del portafoglio sottostante è impossibile da attuare con i bitcoin.
Il lancio di strumenti liquidi alternativi, come gli ETF, che avranno come sottostante bitcoin o più probabilmente futures su bitcoin, dovrebbe far convergere il valore del GBTC e il valore dei bitcoin, e quindi eliminare questo premio ingiustificato.
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