La negative convexity si ha quaado la funzione tra il prezzo dell'obbligazione e i tassi di interesse è concava, Obbligazioni che presentano una negative convexity perderanno valore al diminuire dei tassi di interesse. Titoli obbligazionari caratterizzati da negative convexity sono le obbligazioni callable, dove il rischio che l'emittente ritiri l'obbligazione ad un prezzo predefinito non permette al l'obbligazione callable di aumentare di valore al calare dei tassi di interesse, e le mortgage-backed securities (MBS), dove al diminuire dei tassi di interesse i mutuatari estingueranno anticipatamente il mutuo e gli investitori in MBS si troveranno reinvestire il capitale a tassi inferiori.
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